Estratégias de comércio de grãos

Culturas gt Armazém amplo Mercados gt Ferramentas de Marketing Grão Preço Hedging Basics O negócio de um produtor de culturas é aumentar e comercializar grãos a um preço lucrativo. Tal como acontece com qualquer negócio, alguns anos proporcionam lucros favoráveis ​​e alguns anos não. A incerteza de lucro para os produtores de culturas decorre de ambas as variações no custo de produção por bushel (especialmente da variabilidade do rendimento) e incerteza dos preços das culturas. Muitas técnicas são usadas pelos produtores para reduzir o risco de perda de produção. Estes podem incluir tamanho adequado de máquinas, culturas rotativas, diversificação de empresas, plantação de diversos híbridos, seguros de colheita e muitos outros. Os produtores de culturas também possuem técnicas de marketing que podem reduzir o risco financeiro de mudar os preços. O aumento dos preços geralmente é financeiramente benéfico para os produtores e a queda dos preços geralmente é prejudicial. No entanto, nunca se sabe com certeza se os preços vão subir ou cair. O hedge de futuros pode ajudar a estabelecer o preço antes ou depois da colheita. Ao estabelecer um preço, o produtor protege contra declínios de preços, mas também geralmente elimina qualquer ganho potencial se os preços aumentarem. Assim, através de hedge com futuros, os produtores podem reduzir consideravelmente o impacto financeiro da mudança de preços. Como os preços estão estabelecidos Os preços do milho e da soja são estabelecidos em dois mercados separados, mas relacionados. O mercado de futuros negocia contratos para entrega futura. Estes contratos futuros são negociados em uma troca de commodities e são por um período específico (mês de entrega do contrato), lugar (principalmente Chicago, Illinois), grau (2 milhoado amarelo sem casca) e quantidade (1.000 ou 5.000 tamanhos de contrato de bushel). O mercado de caixa é onde o grão físico é tratado por empresas como elevadores de país, processadores e terminais. O termo base refere-se à diferença de preço entre o preço do caixa local e o preço de futuros. A base é diferente em locais de marketing alternativos. Assim, para um marketing eficaz, é importante estar ciente da base local em elevadores de país, bem como em processadores ou terminais próximos. Os preços no mercado local refletem, portanto, dois componentes: o preço do futuro e a base local. A Figura 1 ajuda a ilustrar este ponto. Por exemplo, uma oferta em dinheiro local de 2,50 por bushel para milho pode ser derivada de um preço de futuros de 2,70 e uma base local de 20 centavos. É útil pensar nos preços locais no mercado em termos do componente de futuros e do componente de base ao examinar alternativas de marketing. O hedging The Concept Hedging hedging envolve a venda de contratos de futuros de milho como substituto temporário da venda de milho no mercado de caixa local. Hedging é um substituto temporário, uma vez que o milho será eventualmente vendido no mercado de caixa. Hedging é definido como assumir posições iguais, mas opostas no mercado de caixa e futuros. Por exemplo, assumir um produtor que tenha colhido 10.000 alqueires de milho e colocou-o em uma caixa de grãos. Ao vender 10.000 bushels de futuros de milho, o produtor está em uma posição coberta. Neste exemplo, o produtor é comprido (possui) 10.000 bushels de milho em dinheiro e cinco (noventa) dobrados (vendidos) de milhoes de futuros. Uma vez que o produtor vendeu futuros, o preço foi estabelecido no componente principal do preço no local. Isso pode ser visto na Figura 1, o que ilustra que o componente de futuros é a parcela mais substancial do preço ao dinheiro local. A venda de futuros em uma seiva deixa a base local sem preço. Assim, o valor final do milho ainda está sujeito a flutuações em base local. No entanto, o risco de base (variação) é muito inferior ao risco do preço de futuros (variação). Ao vender futuros, o produtor eliminou a perda financeira que ocorreria no grão de caixa de um declínio no preço futuro. A posição de hedge é removida ou levantada quando o produtor está pronto para vender o milho no mercado de caixa. É levantado em um processo simultâneo de dois passos. O produtor vende 10 000 alfinetes de milho para o elevador de grãos local e compra imediatamente a posição de futuro. A compra de futuros supera a posição curta (vendida) original em futuros e a venda de grãos de dinheiro converte a posição para o mercado de caixa. Fabricante Hedging Illustrations Hedging envolve assumir posições opostas mas iguais nos mercados de caixa e futuros. Se você possui 10.000 alqueires de milho como discutido acima, você é um milho de dinheiro longo. Se você vende 10.000 alqueires de milho no mercado de futuros, você é um curto futuro de milho. Se o preço aumentar, conforme mostrado na Figura 2, o valor do milho em dinheiro também aumenta. No entanto, o contrato de futuros incorre em uma perda porque você vendeu (curto) futuros de milho e agora tem que comprar futuros de milho no preço mais alto para fechar a posição de futuros. Se ambos os preços de caixa e futuros aumentarem no mesmo valor, o aumento no valor do milho compensará exatamente a perda no mercado de futuros. O preço líquido recebido da cobertura é exatamente o mesmo que o preço contábil quando o hedge foi iniciado (não incluindo custos de negociação, juros sobre margem de dinheiro ou custos de armazenamento). Se o preço diminuir, como mostrado na Figura 3, o valor do milho de caixa também diminui. No entanto, o contrato de futuros resulta em um ganho porque você vendeu (curto) futuros de milho e agora pode comprar futuros de milho de volta a um preço mais baixo para fechar a posição de futuros. Se o preço do caixa e dos futuros diminuir pelo mesmo valor, a redução no valor do milho compensará exatamente o ganho no mercado de futuros. O preço líquido recebido da cobertura é exatamente o mesmo que o preço no caixa quando o hedge foi iniciado (não incluindo o custo de negociação, juros sobre a margem de dinheiro e os custos de armazenamento). A base é a diferença entre o preço no caixa e o preço de futuros. A base nas ilustrações das Figuras 2 e 3 é a mesma quando a cobertura é levantada como quando foi colocada inicialmente. No entanto, se a base for menor quando o hedge for levantado como mostrado na Figura 4, o ganho no mercado de caixa será maior do que a perda no mercado de futuros e o preço líquido recebido da cobertura será um pouco maior. O resultado é o mesmo se os preços diminuírem (Figura 5). A perda de valor do grão de caixa será inferior ao ganho no mercado de futuros, resultando em um preço líquido maior. A base, geralmente, diminui desde a colheita até o inverno, a primavera eo verão, resultando em um preço maior. No entanto, um preço mais elevado é necessário devido ao custo de armazenamento de colheita após a colheita. Se a base se estreita e por quanto não se sabe até que o hedge seja levantado. Embora os hedgers possam bloquear o preço de futuros quando eles hedge, eles são vulneráveis ​​a mudanças de base. Hedging também pode ser usado para estabelecer um preço para uma safra antes da colheita. Suponha que a cobertura seja colocada antes da colheita, mas levantada na colheita. O preço líquido (não incluindo o custo de negociação ou juros sobre a margem monetária) é o preço de futuros no momento da colocação do hedge, menos a base da safra esperada. Se os preços forem mais elevados na colheita, o maior preço no caixa é compensado pela perda de futuros. Se os preços forem mais baixos, o ganho de futuros é adicionado ao menor preço em dinheiro. Se você é um processador de grãos ou produtor de gado que necessita de grãos para processamento ou alimentação, hedging pode ser usado para proteger contra o aumento dos preços dos grãos. Mais uma vez, a cobertura envolve assumir posições opostas mas iguais nos mercados de caixa e futuros. Mas neste caso, você não tem grãos que você planeja vender, mas planeja comprar grãos em um período de tempo futuro para preencher suas necessidades de processamento ou alimentação. Em vez de vender futuros no momento da colocação do hedge, você compra futuros. Então, você possui cereais (futuros) no mercado de futuros, mas são de grãos curtos no mercado de caixa (precisará de grãos, mas donrsquot possui algum). Se os preços dos grãos aumentarem, conforme mostrado na Figura 6, você ganha dinheiro no mercado de futuros, porque você comprou futuros e agora pode vendê-los a um preço mais alto. No entanto, o grão para processar ou alimentar precisa agora custar mais. Assim, o ganho no mercado de futuros compensa o aumento do preço de compra de grãos. Se os preços dos grãos caírem, conforme mostrado na Figura 7, os futuros que você comprou no início do período agora devem ser vendidos a um preço mais baixo. No entanto, o grão para seu processamento ou feed precisa agora custar menos. Assim, a perda no mercado de futuros compensa a diminuição do preço de compra do grão. Se a diferença entre os preços de caixa e futuros continuar a ser a mesma durante o período de cobertura, a perda em um mercado compensará exatamente o ganho no outro mercado (não considerando custos de transação e juros). Mecânica de colocação de um hedge Uma vez que os princípios de hedge são entendidos, uma decisão chave no processo de hedging é selecionar o corretor de commodities certo. Um produtor ou processador deve esperar que o corretor execute com precisão e rapidez ordens e sirva de fonte de informações de mercado. A maioria das agências de corretagem tem relatórios de mercado semanais, bem como relatórios de pesquisa periódicos em profundidade sobre as perspectivas do mercado, que podem ser úteis na formulação de uma estratégia de marketing. Além disso, uma empresa de corretagem de commodities que conhece as oportunidades de mercado local tem algumas vantagens distintas. É extremamente importante que um corretor compreenda como hedge e gerenciamento de risco de preço se encaixam no programa de marketing do produtor ou processador. O produtor (processador) e o corretor devem perceber que a cobertura é uma ferramenta para reduzir o risco de preço. No entanto, os produtores (processadores) às vezes usam mercados de futuros para especular sobre as mudanças de preços e, portanto, estão expostos a aumentar o risco de preço. Geralmente, a especulação e a cobertura devem ser feitas em duas contas separadas. Os hedgers inexperientes devem procurar um corretor disposto a ajudá-los a aumentar sua compreensão da mecânica do mercado. Depois de selecionar um corretor, formular um plano de marketing e abrir uma conta de hedge, o produtor está pronto para fazer ordens comerciais. O corretor pode fornecer informações sobre os tipos de pedidos a serem colocados. Uma vez que o corretor receba a ordem, ele será telefonado ou conectado ao chão da troca de commodities. A ordem é transmitida para um corretor de poço que irá executá-lo no poço de negociação, desde que esteja dentro da faixa de mercado atual. Uma confirmação da ordem executada é então telefonada ou conectada de volta ao corretor local. Muitas corretoras podem executar a ordem enquanto o cliente aguarda no telefone pelo preço de confirmação. Para manter uma posição no mercado de futuros, os produtores (processadores) devem depositar dinheiro de margem com a corretora. Os requisitos de margem inicial fornecem segurança financeira para garantir o desempenho no compromisso futuro. Se o produtor (processador) vende (compra) um contrato no mercado de futuros e o preço do futuro subiu (declina), isso representa uma perda de capital na posição futura. Estes preços mais altos (mais baixos) podem exigir fundos adicionais para manter a posição de hedge. Se o preço do futuro cair (para cima), o produtor (processador) que vendeu (comprado) futuros terá lucros futuros creditados em sua conta. O produtor (processador) pode solicitar que essa margem excedente seja paga a ele. No mercado de futuros, a posição de margem é atualizada diariamente. As chamadas de margem não devem ser vistas como uma perda, mas sim como parte do custo de segurar contra uma grande queda de preços (aumento). Na posição coberta por um produtor, as perdas em contratos de futuros são compensadas pelo aumento do valor do estoque físico de grãos. Em uma posição coberta de um processador (produtor de gado), as perdas em contratos de futuros são compensadas por compras de grãos de caixa com menor preço. Embora as chamadas de margem não sejam vistas como uma perda, elas complicam o fluxo de caixa de um produtor. Se os preços aumentarem, a perda de futuros deve ser paga (margem adicional) à medida que a perda se acumula. No entanto, o valor adicional do grão não é realizado até que o grão seja vendido quando o hedge é levantado. Para os produtores de grãos e os produtores de gado, a queda dos preços dos grãos pode resultar em chamadas de margem antes que os benefícios das compras de grãos de caixa com preços mais baixos sejam realizados. Portanto, um problema de fluxo de caixa pode ocorrer. Uma vez que o cargo é fechado, o produtor não é mais necessário para manter uma conta de margem (para essa transação). Assim, o produtor (processador) pode receber seus depósitos de margem, mais (menos) lucros futuros (perdas), menos taxas de corretagem. Robert Wisner, economista aposentado de biocombustíveis, rwwisneriastate. edu Don Hofstrand. Especialista em agricultura de valor adicionado de extensão aposentada. Perguntas10441086107310881086 1087108610781072108310861074107210901100 10851072 1089107210811090 Tallage Strateacutegie grãos Tallage - 10801089108910831077107610861074107210901077108311001089108210721103 10821086108410871072108510801103. 107910721085108010841072110210971072110310891103 107210751088108611011082108610851086108410801095107710891082108010841080 107410861087108810861089107210841080 1080 108910871077109410801072108310801079108010881091110210971072110310891103 10851072 10771074108810861087107710811089108210801093 1080 1084108010881086107410991093 108810991085108210721093 10791077108810851086107410991093 1080 108410721089108310801095108510991093 1082109110831100109010911088, 10861089108510861074107210851072 grãos 1074 110310851074107210881077 1993 1075108610761072. 1069108210891087107710881090108510991077 10851072108710881072107410831077108510801103 107610771103109010771083110010851086108910901080 10821086108410871072108510801080 tallage Strateacutegie: 149 10881099108510821080 10791077108810851086107410991093, 108410721089108310801095108510991093 1080 1073108610731086107410991093 1082109110831100109010911088 149 10881099108510821080 108910911073108710881086107610911082109010861074 10891077108311001089108210 861093108610791103108110891090107410771085108510861081 108710881086107610911082109410801080 (108910861083108610761086107410721103 1075109110971072, 1082108810721093108410721083, 1082108310771081108210861074108010851072, 10841072108910831072, 10781084109910931080) 149 1078108010741086109010851086107410861076109510771089108210801081 108910771082109010861088 (1082108810911087108510991081 1088108610751072109010991081 1089108210861090, 108910741080108511001080, 10761086108410721096108511031103 10871090108010941072) 149 10881099108510861082 1073108010861090108610871083108010741072 (107310801086107610801079107710831100 1080 110110901072108510861083). 10531072108710881072107410831077108510801103 107610771103109010771083110010851086108910901080 10821086108410871072108510801080 10741082108311021095107211021090 grãos 1087109110731083108010821072109410801102Strateacutegie (1087107710881080108610761080109510771089108210801077 108610901095107710901099 1080 107410771073-108910771088107410801089), 108710881077107610861089109010721074108311031102109710801077 10851077108610731093108610761080108410991077 107610721085108510991077 107610831103 1072108510721083108010791072 10881099108510821072 1074107710761091109710801093 1087108610831077107410991093 1082109110831100109010911088 1074 104510741088108610871077, 1074109910871086108310851077108510801077 108910871077109410801072108310801079108010881086107410721085108510991093 1101108210861085108610841080109510771089108210801093 108010891089108310771076108610741072108510801081 1080 108010891089108310771076108610741072108510801081, 10761086108710861083108511031102109710801093 10861090109510771090 Strat grãos eacutegie, 1072 10901072108210781077 108610731091109510721102109710801077 10821091108810891099, 1087108810861074108610761080108410991077 10851072 108710881077107610871088108011031090108011031093 10891077108210901086108810861074, 108910741103107910721085108510991093 1089 108810991085108210861084 108910771083110010891082108610931086107911031081108910901074107710851085108610751086 10891099108811001103.10501086108410871072108510801103 tallage 10851077 1079107210851080108410721077109010891103 1087108810861080107910741086107610891090107410861084 108010831080 10871088108610761072107810771081 10791077108810851072. Strateacutegie Grains 10541090109510771090108510991077 1074109910871091108910821080 25012017 14:46 Bulgária: colza rosto condições meteorológicas frio Campanha 201718 Até agora, o inverno na Bulgária Viu temperaturas em todo o país cair. En savoir 24012017 17:16 França: produção de oleaginosas e proteaginosas atualizadas Campanha 201718 No final de janeiro, as condições de crescimento de colza ainda eram difíceis de avaliar. En savoir 24012017 17:06 Alemanha: atualização do consumo de biocombustíveis Integração das estatísticas de consumo de novembro de 2017 para a Alemanha (biocombustíveis e combustíveis fósseis). Dentro. en savoir 104810891089108310771076108610741072108510801103 1074 1089108810771076108510771089108810861095108510861081 1080 107610861083107510861089108810861095108510861081 10871077108810891087107710821090108010741077 108810991085108210861074 10791077108810851086107410991093 1080 108410721089108310801095108510991093 1082109110831100109010911088 (10871086108910771074108510991077 1087108310861097107210761080, 108710881086108010791074108610761089109010741086, 109010861074107210881086108610731086108810861090, 10871086109010881077107310831077108510801077, 108710881086107510851086107910801088108610741072108510801077 109410771085) 105410731091109510721102109710801077 10821091108810891099 10871086 10861089108510861074108510991084 10921086108810841080108810911102109710801084 110110831077108410771085109010721084 108910771083110010891082108610931086107911031081108910901074107710851085108610751086 108910871088108610891072 1080 10871088107710761083108610781077108510801103 10851072 107710741088108610 87107710811089108210861084 1080 1084108010881086107410861084 10881099108510821077 105410731091109510721102109710801077 10821091108810891099 10871086 108910771083110010891082108610931086107911031081108910901074107710851085108610841091 108010851089109010801090109110941080108610851085108610841091 1087108610831086107810771085108011021074 10451057E 105710871077109410801072108310801079108010881086107410721085108510991077 1101108210861085108610841080109510771089108210801077 108010891089108310771076108610741072108510801103 10551088107710791077108510901072109410801103 108710861083108610781077108510801103 10851072 108810991085108210721093 10791077108810851086107410991093 1080 108410721089108310801095108510991093 1082109110831100109010911088 1074 1093108610761077 10821086108510921077108810771085109410801081 1080 108210861083108310861082107410801091108410861074.Crops gt ferramentas de armazenamento amp Markets gt comercialização de grãos Preço Opções Basics Os conceitos básicos de opções de preços de grãos são discutidos abaixo . Métodos de uso de opções de preço de grãos para grãos de mercado são apresentados em: Uma opção é o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender um contrato de futuros. O comprador de uma opção adquire esse direito. O vendedor da opção (escritor) deve assumir o lado oposto da posição de futuros da opção buyerrsquos. Por exemplo, se você comprar uma opção com o direito de comprar futuros, o vendedor de opção (escritor) deve vender futuros se você exercer a opção. Os contratos de opção são negociados de forma semelhante aos contratos de futuros subjacentes. Todas as compras e vendas ocorrem por protesto aberto de ofertas competitivas e ofertas no pit trading. Tipos de opções Se você comprar uma opção para comprar futuros, você possui uma opção de compra. Se você comprar uma opção para vender futuros, você possui uma opção de venda. As opções de chamada e colocação são opções separadas e distintas. Chamadas e colocações não são lados opostos da mesma transação. Preço de greve Ao comprar ou vender uma opção, você deve escolher entre um conjunto de níveis de preços predeterminados nos quais você entrará no mercado de futuros se a opção for exercida. Estes são chamados de preços de exercício. Por exemplo, se você escolher uma opção de soja com um preço de exercício de 7 por alqueireiro, ao exercer a opção de comprar ou vender futuros para 7. Isso ocorrerá independentemente do nível atual de preço de futuros. Os preços de greve são listados a níveis de preços predeterminados para cada commodity: a cada 25 centavos de soja e 10 centavos de milho. Quando a negociação é iniciada em uma opção, a negociação está disponível em uma série de preços de exercício acima e abaixo do preço atual do futurersquos. Por exemplo, se o preço de futuros de milho de julho for de 3, haverá opções de milho introduzidas com preços de exercício de 2,80, 2,90, 3,00, 3,10 e 3,20. Se o preço de futuros aumentar (diminuir), adicionam-se preços de exercício adicionais. Mês de entrega Ao comprar uma opção, você deve escolher qual mês de entrega você deseja. As opções têm os mesmos meses de entrega que os contratos de futuros subjacentes. Por exemplo, as opções de milho têm meses de entrega em dezembro, março, maio e julho, como os futuros do milho. Se você exercer uma opção de milho de dezembro, você comprará ou venderá futuros de dezembro. Fechar sua Opção Existem três maneiras de fechar uma posição de opção. A opção pode ser exercida, pode ser vendida, ou a opção pode ser autorizada a expirar. Exercício Exercitar uma opção converte a opção em uma posição futura ao preço de exercício. Somente a opção comprador pode exercer uma opção. Quando uma opção de compra é exercida, a opção comprador compra futuros no preço de exercício. O escritor de opções (vendedor) leva o lado oposto (venda) da posição futura ao preço de exercício. Quando uma opção de venda é exercida, a opção comprador vende futuros no preço de exercício. O escritor de opções (vendedor) leva o lado oposto (compra) da posição futura. Por causa da obrigação da opção sellerrsquos de assumir uma posição de futuro se a opção for exercida, ele deve lançar dinheiro de margem e é confrontado com a possibilidade de chamadas de margem. Transação de compensação Se você já comprou uma opção, você pode compensar essa posição vendendo outra opção com o mesmo preço de operação e o mês de entrega. Agora você está fora do mercado de opções. O valor do ganho ou perda da transação depende do prêmio que você pagou quando comprou a opção e o prêmio que recebeu quando vendeu a opção, menos o custo da transação. No entanto, se a opção que você vende não tiver o mesmo preço de exercício e o mês de entrega como a opção que você comprou originalmente, agora terá duas posições no mercado como comprador e outra como vendedor. Se você escreveu (vender) uma opção, você pode compensar essa posição comprando uma opção com o mesmo preço de operação e o mês de entrega. Agora você está fora do mercado de opções. O valor do ganho ou perda da transação depende do prêmio que você recebeu quando vendeu a opção e o prêmio que pagou quando recomprou a opção, menos o custo da transação. No entanto, corre o risco de ter a opção exercida pelo comprador antes de compensá-lo. Expirar Uma opção expira se não for exercida dentro do prazo permitido. A data de validade é o último dia em que a opção pode ser exercida. As opções expiram no mês anterior à entrega do contrato. Por exemplo, uma opção de milho de julho expira em junho. Opções de chamada Uma opção para comprar um contrato de futuros é uma opção de compra. O comprador de uma opção de compra compra o direito de comprar futuros. O vendedor (escritor) da opção de compra deve vender futuros (pegue o lado oposto da transação de futuros) se o comprador exercer a opção. Pelo direito de exercer a opção, o comprador paga ao vendedor um prêmio. O comprador de uma opção de compra ganhará dinheiro se o preço futuro aumentar acima do preço de exercício. Se o aumento for superior ao custo do prêmio e da transação, o comprador terá um ganho líquido. O vendedor de uma opção de compra perde dinheiro se o preço futuro aumentar acima do preço de exercício. Se o aumento for superior ao rendimento do prémio menos o custo da transacção, o vendedor terá uma perda líquida. Se o preço do futuro cair abaixo do preço de exercício, o comprador da opção não exercerá a opção porque o exercício criará uma perda para o comprador. Nessa situação, o comprador da opção deixará a opção expirar sem valor no dia do vencimento. A única transferência de dinheiro será o prémio da opção compradora originalmente paga ao escritor. Opções de venda Uma opção para vender um contrato de futuros é uma opção de venda. O comprador de uma opção de compra compra o direito de vender futuros. O escritor (vendedor) da opção de venda deve comprar futuros (pegue o lado oposto da transação de futuros) se o comprador exercer a opção. Pelo direito de exercer a opção, o comprador paga ao vendedor um prêmio. O comprador de uma opção de venda ganhará dinheiro se o preço do futuro cair abaixo do preço de exercício. Se o declínio for superior ao custo do prêmio e da transação, o comprador terá um ganho líquido. O vendedor de uma opção de compra perde dinheiro se o preço do futuro cair abaixo do preço de exercício. Se o declínio for superior ao rendimento do prémio, menos o custo da transacção, o vendedor terá uma perda líquida. Se o preço do futuro subir acima do preço de exercício, o comprador da opção não exercerá a opção porque o exercício criará uma perda para o comprador. Nessa situação, o comprador da opção deixará a opção expirar sem valor no dia do vencimento. A única transferência de dinheiro será o prémio do comprador da opção originalmente pago ao vendedor. Conforme discutido anteriormente, o valor pago por uma opção é o prémio. O comprador da opção paga o prêmio para o escritor de opções (vendedor) no momento da transação da opção. O prémio é a única parte do contrato de opção que é negociado. Todos os outros termos do contrato são predeterminados. O prémio é o valor máximo que a opção comprador pode perder e o valor máximo que a opção vendedor pode fazer. Uma opção premium é composta de valor intrínseco e extrínseco. Valor intrínseco O valor intrínseco é o valor do ganho que pode ser realizado se a opção for exercida e a posição futura resultante for fechada. Uma opção de compra tem valor intrínseco (exercício) se o preço do futuro estiver acima do preço de exercício. Uma opção de venda tem valor intrínseco (exercício) se o preço futuro for inferior ao preço de exercício. Valor extrínseco O valor extrínseco (extra) é o valor pelo qual o prêmio da opção excede o valor intrínseco (exercício). O valor extrínseco é o retorno que os escritores de opções (vendedores) exigem em troca de suportar o risco de perda de um movimento de preço adverso. Todos os prémios de opções contêm valores extrínsecos, exceto no vencimento. Por causa do valor extrínseco, um comprador de opção pode vender uma opção para tanto ou mais do que seu valor de exercício. A quantidade de valor extrínseco é influenciada por três fatores: Valor de tempo - O valor de tempo é baseado no período de tempo antes da expiração da opção. Se a data de validade estiver longe, o valor do tempo será alto. À medida que a expiração se aproxima, o valor do tempo diminui. No vencimento, nenhum valor de tempo permanece. Preço futuro versus preço de exercício - A relação entre o preço de futuros e o preço de exercício afeta o valor extrínseco. O valor extrínseco é mais alto quando o preço do futuro é o mesmo que o preço de exercício. O valor extrínseco declina à medida que o preço de futuros se afasta (acima ou abaixo) do preço de exercício. Volatilidade do mercado - À medida que o mercado de futuros se torna mais volátil, o valor extrínseco aumenta. Outros Termos de Opções Os termos adicionais da opção de uso comum são discutidos abaixo. Esses termos de opções referem-se à relação entre o preço de futuros atual e o preço de exercício. In-the-money Uma opção é in-the-money se tiver valor de exercício. Em outras palavras, uma opção de compra é in-the-money se o preço futuro atual estiver acima do preço de exercício porque pode ser exercido ao preço de exercício e vendido no preço de futuros atual por um ganho. Uma opção de venda é in-the-money se o preço futuro atual for inferior ao preço de exercício. Out-of-the-money Uma opção fora do dinheiro não tem valor de exercício. Uma opção de compra é fora do dinheiro se o preço futuro atual for inferior ao preço de exercício. Por outro lado, uma opção de venda é fora do dinheiro se o preço futuro atual estiver acima do preço de exercício. At-the-money Uma opção é at-the-money se o preço futuro atual for o mesmo que o preço de exercício. Uma mudança de um centavo no preço futuro colocará a opção no dinheiro ou fora do dinheiro. Abaixo estão exemplos de opções de chamada e colocação que estão no dinheiro, no dinheiro e fora do dinheiro. Exemplos de prêmios abaixo são exemplos reais de prémios de opções de soja para vários preços de operação e meses de entrega. O prémio para cada preço de exercício e mês de entrega está listado. Entre parênteses estão o valor intrínseco (exercício) e o valor extrínseco para cada prêmio de opção. Os atuais preços futuros estão no final da tabela. Opções de chamada de soja - 1 de março Os prêmios de opção de compra de soja em 1º de março são mostrados na Tabela 1. O preço de futuros atual dos contratos de futuros de julho e agosto é de 6,50. A este preço, a opção de preço de 6 opções é in-the-money em 50 centavos. Se essa opção for exercida, a opção comprador terá um contrato de futuros adquirido a um preço de exercício de 6. A opção comprador pode então vender o contrato no preço atual de 6,50 por um ganho de 50 centavos (6,50 a 6,00 .50). A opção de preço de exercício de 6,00 tem um valor extrínseco de 8 centavos, a diferença entre o valor premium e o valor do exercício. A opção de preço de exercício 7 de julho tem um prêmio de 14 centavos. Não tem valor intrínseco porque é fora do dinheiro em 50 centavos. O preço de futuros teria que aumentar em mais de 50 centavos antes que a opção contenha qualquer valor de exercício. Seu valor extrínseco é de 14 centavos. A opção de preço de exercício de 6,50 em julho é em dinheiro. Não tem valor intrínseco, mas tem valor extrínseco de 29 centavos. As opções com preços de exercício no dinheiro e fora do dinheiro têm prêmios que não possuem valor intrínseco (valor de exercício). Apenas as opções que estão no dinheiro têm prêmios com valor intrínseco. Valor de tempo As opções de agosto possuem valores extrínsecos mais elevados do que as opções de julho. Por exemplo, a opção de preço de exercício de julho de 6.50 tem um valor extrínseco de 29 centavos, enquanto o valor extrínseco de opções de agosto de 6.50 é de 37 centavos. Isso ocorre porque a opção de agosto será negociada por um longo período de tempo do que a opção de julho. O período de período de 1 de março a meados de julho, quando a opção de agosto expira, é de quatro meses e meio. O período de 1 de março a meio de junho para a opção de julho é de apenas três meses e meio. Os escritores de opções de chamada (vendedores) correm o risco de perda devido a um aumento de preço. Eles exigem um maior retorno (prêmio) para suportar esse risco por um período de tempo mais longo, especialmente considerando que junho e julho geralmente são períodos de volatilidade de preços devido à safra de crescimento. Preço de greve versus preço de futuros O valor extrínseco é de 29 centavos para a opção de preço de exercício em julho de 6.50. São apenas 14 centavos para os 50 centavos de opções fora do dinheiro (opção de preço de 7 prêmios) e 8 centavos para a opção no preço de 50 centavos (opção de preço de 6 opções). Assim, o valor extrínseco diminui à medida que a opção se move mais fora do dinheiro ou no dinheiro. Um comerciante de opção que está escrevendo uma opção de compra para 6,50 será responsável pelo valor do exercício se o preço de futuros aumentar em apenas um centavo. No entanto, ao escrever uma opção 7, o preço do futuro terá que aumentar em mais de 50 centavos antes que o escritor seja responsável pelo valor do exercício. Assim, o escritor exigirá um retorno maior (valor extrínseco) para escrever uma opção no dinheiro. Soybean Put Options - March 1 Soybean put option premiums are shown in Table 2. The strike prices and delivery months are the same as Table 1. The date on which the option quotes were taken (March 1) and the futures prices (6.50) are also the same. The premium relationships are similar to those of the call options of Table 1. However, the put option premiums with strike prices above the futures price contain intrinsic value while those below contain no intrinsic value. This relationship is opposite to that of the call options in Table 1. This occurs because exercising a put option places the option buyer in the futures markets selling (rather than buying) futures at the strike price. The futures position can then be offset by buying a futures contract at the lower price for a gain. Soybean Call Options - June 1 Soybean call option premiums on June 1 are shown in Table 3. Futures prices have risen from 6.50 to 8.25 during the three month period. The March 1 6.50 strike price at-the-money August call option is now worth 1.84. The premium contains intrinsic (exercise) value of 1.75 (8.25 - 6.50 1.75) plus 9 cents of extrinsic value (1.84 - 1.75 .09). If you had purchased a 6.50 strike price August call option for 35 cents on March 1, you could now sell it for 1.84 for a gain of 1.49 (1.84 -.35 1.49) not including trading costs. The at-the-money option is now the one with the 8.25 strike price, rather than the 6.50 strike price. Market Volatility The extrinsic value is greater on June 1 than it was on March 1. For example, the extrinsic value for the August at-the-money (8.25 strike price) option is 44 cents rather than 35 cents that the at-the-money (6.50 strike price) option was on March 1, even though the time value is three months less (1 and a half months to expiration vs. 4 and a half months). This is because the market is much more volatile on June 1 than it was on March 1. Because of market volatility, option writers demand a higher return to compensate them for the greater risk of loss due to a rapidly changing market. Don Hofstrand. retired extension value added agriculture specialist, agdmiastate. edu